![十大專家機(jī)構(gòu)解讀資管新規(guī)細(xì)則]( "十大專家機(jī)構(gòu)解讀資管新規(guī)細(xì)則")
7月20日，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，這是對(duì)4月27日發(fā)布實(shí)施的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱“資管新規(guī)”）的進(jìn)一步細(xì)化。海通證券點(diǎn)評(píng)資管新規(guī)配套細(xì)則：監(jiān)管靴子落地，信用有望解凍理財(cái)新規(guī)靴子落地有利于機(jī)構(gòu)根據(jù)監(jiān)管細(xì)則恢復(fù)產(chǎn)品發(fā)行與資產(chǎn)配置行為。監(jiān)管邊際放松，貨幣維持偏松。公募理財(cái)或可直接投資股票。利好利率債與高等級(jí)信用債，尤其是短久期品種?！堆胄型ㄖ放c《理財(cái)新規(guī)》均緩解非標(biāo)資產(chǎn)處置壓力，央行近期也通過MLF資金支持銀行投資信用債，利于解凍低等級(jí)流動(dòng)性，信用有望解凍。平安證券：大資管新規(guī)出臺(tái)有助于提振市場流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好平安證券點(diǎn)評(píng)資管新規(guī)稱，A股市場將受益于流動(dòng)性修復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的有效提振，大資管新規(guī)相關(guān)細(xì)則全面落地也有助于修復(fù)之前對(duì)于監(jiān)管持續(xù)加碼的悲觀預(yù)期，權(quán)益市場的上行動(dòng)力在政策信號(hào)調(diào)整下更加明確。在投資建議上，一方面，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)有助于成長板塊的反彈，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新經(jīng)濟(jì)板塊；另一方面，直接受益政策調(diào)整的金融板塊也具備較大的估值修復(fù)空間。天風(fēng)徐彪：理財(cái)新規(guī)落地，本身意義大于細(xì)節(jié)上的放松文件在一些細(xì)節(jié)上做了放松，一定程度上緩解了非標(biāo)和委外清理的壓力。但整體不會(huì)跳出資管新規(guī)的框架，意味著去杠桿的政策方向不會(huì)改變，目前能看到的跡象還是以調(diào)整節(jié)奏和力度為主。事實(shí)上，理財(cái)新規(guī)和執(zhí)行細(xì)節(jié)的落地本...
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![新規(guī)出臺(tái) 中國省級(jí)國有金融機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)監(jiān)管體制機(jī)制或發(fā)生重大改變]( "新規(guī)出臺(tái) 中國省級(jí)國有金融機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)監(jiān)管體制機(jī)制或發(fā)生重大改變")
國務(wù)院下發(fā)的指導(dǎo)意見涉及具體省屬金融企業(yè)的出資人、監(jiān)管部門的更換，也涉及實(shí)業(yè)類省屬企業(yè)投資參股國有金融企業(yè)的股東權(quán)益。有觀點(diǎn)認(rèn)為，省級(jí)國資委應(yīng)抓緊成立專門的國有金融監(jiān)管部門。全國省級(jí)國有金融機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)的監(jiān)管體制機(jī)制或發(fā)生重大改變。根據(jù)不久之前下發(fā)的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），在各個(gè)省級(jí)，省國資委列名監(jiān)管的國有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)全部劃入省財(cái)政廳，由省財(cái)政廳接替省國資委履行出資人職責(zé)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，按《指導(dǎo)意見》，從東部沿海某省的實(shí)踐看，由于境內(nèi)所轄金融企業(yè)多、金融資產(chǎn)總量占比較大，意味著該省國資委列名監(jiān)管的國有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)要被無償劃撥，這部分金融企業(yè)的資產(chǎn)占省屬金融企業(yè)全部資產(chǎn)的近一半。這既涉及到具體省屬金融企業(yè)的出資人、監(jiān)管部門的更換，同時(shí)也涉及到實(shí)業(yè)類省屬企業(yè)投資參股國有金融企業(yè)的股東權(quán)益，這是地方國有金融企業(yè)的復(fù)雜之處。怎樣理解《指導(dǎo)意見》？南京大學(xué)長江產(chǎn)經(jīng)研究院研究員陳柳對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在現(xiàn)實(shí)的金融領(lǐng)域，各省層面與中央層級(jí)做法不盡相同，各地探索和實(shí)踐的情況多種多樣，當(dāng)下中央要求要統(tǒng)一到財(cái)政部門管理，應(yīng)當(dāng)與夯實(shí)地方財(cái)政關(guān)系密切。金融資產(chǎn)監(jiān)管更加嚴(yán)格多個(gè)金融、財(cái)政和國資委部門的從業(yè)者和研究者對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，《指導(dǎo)意見》的一大特點(diǎn)是，中央要求對(duì)國有金融企業(yè)和資產(chǎn)執(zhí)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管制度。從國有金融資本管...
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7月13日，央行公布了2018年上半年金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。上半年人民幣貸款增速相對(duì)平穩(wěn)，新增8.76萬億元，同比增加6.8%，6月當(dāng)月同比增速回升至15.7%。但表外融資持續(xù)收縮，上半年新增社融9.1萬億元，同比增長-18%，貸款擴(kuò)張難解表外收縮困局。央行運(yùn)用雙支柱框架穩(wěn)步去杠桿，一方面宏觀審慎政策約束表外資金，一方面貨幣政策加大投放，補(bǔ)充表內(nèi)信貸資金，但表外回表并不暢。2018年央行將銀行表外全面納入MPA考核的宏觀審慎監(jiān)管，金融去杠桿落地，票據(jù)、信托和委托貸款等表外融資持續(xù)收縮。上半年，新增非標(biāo)融資-1.26萬億元，2017年同期為2.48萬億元，同比少增3.74萬億元。6月非標(biāo)融資加速收縮，新增-6916億元。二季度以來，央行加大貨幣投放，實(shí)施兩次降準(zhǔn)公開市場積極操作，增加MLF抵押品和小微再貸款額度等政策，幫助表外回歸表內(nèi)，鼓勵(lì)銀行投放小微信貸，貸款增速回升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)同步去杠桿，社會(huì)信用收縮，房地產(chǎn)、地方政府和相關(guān)國企或融資平臺(tái)融資表內(nèi)外融資均受限。小微企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)大增，債券和貸款融資難度增加。同時(shí)，銀行表外負(fù)債收縮，資金偏緊，回表增加資本占用，資本短缺。因此，銀行表內(nèi)不能貸、不敢貸、沒錢貸，表外回歸表內(nèi)受阻。上半年企業(yè)各渠道新增融資總量4.59萬億元，去年同期為8.43萬億元，減少3.84萬億元。6月企業(yè)各渠道新增融資總量為1234億元，同比少增9780億元，表外和貸款融資...
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![財(cái)政部：增加地方政府債券期限結(jié)構(gòu) 鼓勵(lì)各類投資者參與投資]( "財(cái)政部：增加地方政府債券期限結(jié)構(gòu) 鼓勵(lì)各類投資者參與投資")
財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2018年地方政府債券發(fā)行工作的意見》，意見指出，加強(qiáng)地方政府債券發(fā)行計(jì)劃管理。地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)資金需求、存量政府債務(wù)或地方政府債券到期情況、債券市場狀況等因素，統(tǒng)籌資金需求與庫款充裕程度，科學(xué)安排債券發(fā)行，合理制定債券全年發(fā)行總體安排、季度發(fā)行初步安排、每次發(fā)行具體安排。鼓勵(lì)地方財(cái)政部門提前公布全年、季度發(fā)行安排。允許一個(gè)省份在同一時(shí)段發(fā)行相同期限的一般債券和專項(xiàng)債券。對(duì)于公開發(fā)行的地方政府債券，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內(nèi)（按季累計(jì)計(jì)算）。意見提出，提升地方政府債券發(fā)行定價(jià)市場化水平。地方財(cái)政部門不得在地方政府債券發(fā)行中通過“指導(dǎo)投標(biāo)”、“商定利率”等方式干預(yù)地方政府債券發(fā)行定價(jià)。對(duì)于采用非市場化方式干預(yù)地方政府債券發(fā)行定價(jià)的地方財(cái)政部門，一經(jīng)查實(shí)，財(cái)政部將予以通報(bào)。意見還指出，合理設(shè)置地方政府債券期限結(jié)構(gòu)。公開發(fā)行的地方政府一般債券增加2年、15年、20年期限，公開發(fā)行的地方政府普通專項(xiàng)債券增加15年、20年期限。各地應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目資金狀況、市場需求等因素，合理安排債券期限結(jié)構(gòu)。鼓勵(lì)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人，全面參與地方政府債券投資。財(cái)政部關(guān)于做好2018年地方政府債券發(fā)行工作的意見財(cái)庫〔2018〕61號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市財(cái)政廳（局），新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財(cái)政局，財(cái)政部駐各省、自治區(qū)、直轄市...
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![中共中央 國務(wù)院 關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見]( "中共中央 國務(wù)院 關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見")
中共中央 國務(wù)院關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見（2018年6月30日）【新華社北京7月8日電】國有金融資本是推進(jìn)國家現(xiàn)代化、維護(hù)國家金融安全的重要保障，是我們黨和國家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。國有金融機(jī)構(gòu)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的重要支柱，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)健康發(fā)展的重要力量。近年來，我國國有金融資本規(guī)模穩(wěn)步增長，實(shí)力日益壯大，管理體制機(jī)制不斷健全，國有金融機(jī)構(gòu)改革持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營效益明顯提升，為促進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。但也要看到，當(dāng)前國有金融資本管理還存在職責(zé)分散、權(quán)責(zé)不明、授權(quán)不清、布局不優(yōu)，以及配置效率有待提高、法治建設(shè)不到位等矛盾和問題，需要進(jìn)一步完善國有金融資本體制機(jī)制，優(yōu)化管理制度。面向未來，在決勝全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化和中華民族偉大復(fù)興的進(jìn)程中，要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，按照全國金融工作會(huì)議要求，繼續(xù)發(fā)揮國有金融資本的重要作用，依法依規(guī)管住管好用好、堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國有金融資本，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力?，F(xiàn)就完善國有金融資本管理提出如下意見。一、總體要求（一）指導(dǎo)思想。高舉中國特色社會(huì)主義偉大旗幟，以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和全國金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)持和完善社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度，以依法保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)為前提，以提高...
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