先進(jìn)制造業(yè)基金首期30億元全部落地，河南省財(cái)政性涉企資金基金化改革取得突破性進(jìn)展

本報(bào)記者　樊霞　本報(bào)通訊員劉伊真　趙媛媛

核心提示：今年全國金融會(huì)議指出，金融工作要服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展;要以市場為導(dǎo)向，發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用。在國內(nèi)乃至我省政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金紛紛如雨后春筍成立之時(shí)，河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金首期規(guī)模30億元日前全部投放，不僅發(fā)揮了財(cái)政資金“以一當(dāng)十”的作用，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，還意味著我省財(cái)政性涉企資金基金化改革正在縱深推進(jìn)。

2016年先進(jìn)制造業(yè)基金第一批直投項(xiàng)目簽約暨子基金的設(shè)立，標(biāo)志著該基金市場化運(yùn)作初見成效

28個(gè)項(xiàng)目:

投資總額30億元

“截至今年6月底，河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金通過決策項(xiàng)目共有28個(gè)，首期規(guī)模30億元已經(jīng)全部投放落地?！?月15日，河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金投資有限責(zé)任公司總經(jīng)理劉旸說，下一步他們將準(zhǔn)備基金二期規(guī)模的資金籌集和項(xiàng)目選項(xiàng)。

這是一條振奮人心的消息。

河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金（以下簡稱先進(jìn)制造業(yè)基金）是河南省財(cái)政性涉企資金基金化改革確定設(shè)立的首批基金之一，于2015年6月設(shè)立，基金首期總規(guī)模30億元，其中財(cái)政出資10億元，支持全省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展項(xiàng)目。財(cái)政出資受托管理機(jī)構(gòu)為河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金投資有限責(zé)任公司，基金管理機(jī)構(gòu)是河南中原聯(lián)創(chuàng)投資基金管理有限公司。

先進(jìn)制造業(yè)基金設(shè)立以來，緊緊圍繞省政府的制造業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則，科學(xué)開展業(yè)務(wù)模式研究，著力做好項(xiàng)目庫的建設(shè)和篩選，大力拓展合作金融機(jī)構(gòu)，認(rèn)真做好項(xiàng)目調(diào)查和評(píng)審，嚴(yán)謹(jǐn)做好項(xiàng)目投資工作，取得了明顯成效。截至2017年6月底，先進(jìn)制造業(yè)基金共通過決策項(xiàng)目28個(gè)，決策總金額30.865億元，其中直投項(xiàng)目24個(gè)，決策金額28.865億元；子基金項(xiàng)目4個(gè)，先進(jìn)制造業(yè)基金投資金額2億元，圓滿完成先進(jìn)制造業(yè)基金一期工作任務(wù)。

這又是一條意義深遠(yuǎn)的消息。

河南省財(cái)政性涉企資金基金化改革自2015年年初啟動(dòng)，這項(xiàng)改革是財(cái)政經(jīng)營性或者競爭性資金分配、管理、運(yùn)行的一項(xiàng)制度性變革。經(jīng)過兩年多的努力，先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金首期30億元全部投放完畢，無論是從基金規(guī)模還是投放項(xiàng)目數(shù)量，都標(biāo)志著河南省財(cái)政性涉企資金基金化改革取得突破性進(jìn)展，為我省財(cái)政性涉企資金基金化改革提供了積極探索的樣本。

“河南涉企資金基金化改革定位準(zhǔn)確，思路清晰，實(shí)事求是，緊密結(jié)合了河南省建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的實(shí)際，不僅有效解決了過去資金不能完全落實(shí)到項(xiàng)目的很多問題，也放大了財(cái)政資金的乘數(shù)效應(yīng)，有很多經(jīng)驗(yàn)值得總結(jié)和學(xué)習(xí)借鑒?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心研究員孟春表示。

先進(jìn)制造業(yè)基金投資企業(yè)生產(chǎn)車間

培育目標(biāo)：

重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)龍頭骨干企業(yè)

?先進(jìn)制造業(yè)基金設(shè)立之初有著明確的定位：投資對(duì)象是未上市的高成長性制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)和產(chǎn)業(yè)集群的企業(yè)，通過直接項(xiàng)目投資和市縣共同設(shè)立地方先進(jìn)制造業(yè)集群培育子基金兩種方式進(jìn)行投資。

?“通俗地說，先進(jìn)制造業(yè)基金是緊緊圍繞河南省政府制造業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃，著重篩選重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)中具有代表性的企業(yè)和項(xiàng)目，依托重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的龍頭骨干企業(yè)輻射帶動(dòng)縱向、橫向和側(cè)向的資源整合，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)逐級(jí)形成價(jià)值鏈、價(jià)值網(wǎng)絡(luò)和價(jià)值生態(tài)系統(tǒng)，形成持續(xù)競爭優(yōu)勢。”河南中原聯(lián)創(chuàng)投資基金管理有限公司總經(jīng)理顧旭說。

?在這樣的理念指導(dǎo)下，省內(nèi)28個(gè)項(xiàng)目獲得了基金投資。

?河南萬杰智能科技股份有限公司是河南省面制食品機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，其技術(shù)研發(fā)能力、生產(chǎn)能力和質(zhì)量控制水平在國內(nèi)食品機(jī)械行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。先進(jìn)制造業(yè)基金對(duì)該公司投資3000萬元，計(jì)劃繼續(xù)投資超過7000萬元，累計(jì)投資將超過1億元，幫助該企業(yè)在科技研發(fā)、技術(shù)升級(jí)、設(shè)備改造上進(jìn)一步改進(jìn)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

?獲得先進(jìn)制造業(yè)基金的支持，對(duì)于萬杰智能來說是一場及時(shí)雨。該企業(yè)在一個(gè)軍品訂單招標(biāo)中單品排名第一，但是因?yàn)橛唵螞]有預(yù)付款，且付款周期較長，給企業(yè)造成了較大的資金流動(dòng)性壓力。“先進(jìn)制造業(yè)基金的支持，不僅幫我們解決了資金問題，擴(kuò)建生產(chǎn)線提高了產(chǎn)能，還為我們軍品訂單中一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品對(duì)接了合作企業(yè)資源。”萬杰智能總經(jīng)理王曉杰感慨地說。

?包括萬杰智能在內(nèi)，先進(jìn)制造業(yè)基金一期共決策投資了南陽二機(jī)、恒昊玻璃、天豐鋼構(gòu)、金山環(huán)保、鴻貝科技、全宇制藥、盛源能源科技等24個(gè)直投項(xiàng)目，行業(yè)涵蓋了高成長性制造業(yè)的電子信息、裝備制造、汽車及零部件、食品加工、服裝服飾，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源和傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的建材、化工等行業(yè)。

?先進(jìn)制造業(yè)基金帶來的不僅僅是資金支持，還為企業(yè)提供現(xiàn)代化治理和發(fā)展的服務(wù)幫助，萬杰智能充分享受到了這一紅利。

?“基金投資的同時(shí)，還給我們提出了優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、突出主營業(yè)務(wù)的專業(yè)性建議，我們按照建議進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整?，F(xiàn)在，券商、投資機(jī)構(gòu)對(duì)我們的經(jīng)營管理均表示滿意，為下一步企業(yè)上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！蓖鯐越苷f。

?據(jù)了解，像萬杰智能這樣具有核心技術(shù)和研發(fā)能力的高成長性企業(yè)，是社會(huì)各投資機(jī)構(gòu)青睞的目標(biāo)企業(yè)。然而對(duì)于企業(yè)來說，在眾多投資機(jī)構(gòu)中選擇與先進(jìn)制造業(yè)基金合作，是什么吸引了他們？“是政府引導(dǎo)基金獨(dú)特的資源優(yōu)勢和專業(yè)的增值服務(wù)?！倍辔黄髽I(yè)家不約而同給出了答案。

?與銀行貸款不同，在解決企業(yè)發(fā)展中遇到的資金瓶頸的同時(shí)，先進(jìn)制造業(yè)基金在投資完成后，會(huì)盡最大努力幫助被投企業(yè)發(fā)展。針對(duì)處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同財(cái)務(wù)境況的不同企業(yè)需求，基金方在內(nèi)部治理、財(cái)務(wù)控制、管理流程、戰(zhàn)略實(shí)施等方面提供進(jìn)一步的資金、技術(shù)、信息、操作等支持，為企業(yè)發(fā)展對(duì)接相關(guān)資源，提升企業(yè)競爭力，并進(jìn)行上下游延伸，以點(diǎn)帶面，通過幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)群的發(fā)展。

?據(jù)了解，先進(jìn)制造業(yè)基金1期直投項(xiàng)目重點(diǎn)培育企業(yè)中，新三板企業(yè)占比達(dá)到58.3%?！傲幦陜?nèi)支持培育3家已投企業(yè)IPO上市?！眲D說。

?作為政府引導(dǎo)資金，先進(jìn)制造業(yè)基金在運(yùn)作過程中，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益并重的原則，優(yōu)先考慮重點(diǎn)扶貧地區(qū)企業(yè)，為扶貧攻堅(jiān)貢獻(xiàn)力量。在決策投資企業(yè)中，有3家企業(yè)位于國家扶貧重點(diǎn)縣，2家企業(yè)位于省定扶貧開發(fā)工作重點(diǎn)縣，共計(jì)投資金額將超過8億元。其中，位于國家扶貧重點(diǎn)縣范縣的盛源能源科技，有望今年實(shí)現(xiàn)IPO上市。先進(jìn)制作業(yè)基金通過投資貧困地區(qū)企業(yè)，帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧目的。

萬杰智能生產(chǎn)車間

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精準(zhǔn)扶持：

地方專項(xiàng)子基金聚焦更準(zhǔn)

?在運(yùn)作先進(jìn)制造業(yè)基金過程中，基金管理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，各地方政府對(duì)當(dāng)?shù)靥厣鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)有總體規(guī)劃布局，有重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，且對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)情況更加了解?；鹜顿Y后，地方政府對(duì)所投企業(yè)還可以配套給予地方優(yōu)惠政策以及其他政策支持。

?“省級(jí)基金與地方政府共同設(shè)立子基金或?qū)ｍ?xiàng)基金，有利于做大基金規(guī)模、做強(qiáng)基金功效、做實(shí)基金職能，在實(shí)現(xiàn)省級(jí)基金引導(dǎo)作用的同時(shí)，調(diào)動(dòng)地方政府資源，共同促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)對(duì)地方產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)扶持?！笔∝?cái)政廳有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

?2016年12月29日，洛陽宏科智能裝備產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金規(guī)模2.5億元。該基金是先進(jìn)制造業(yè)基金與洛陽市共同設(shè)立的洛陽市先進(jìn)制造業(yè)培育基金，依托洛陽市制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，主要投向高端裝備制造、機(jī)器人、人工智能等領(lǐng)域，支持當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)發(fā)展。洛陽子基金的設(shè)立充分發(fā)揮了政府引導(dǎo)基金金融杠桿作用，促進(jìn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和政策鏈“四鏈融合”，將真正做大做強(qiáng)洛陽智能裝備產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步推動(dòng)洛陽市先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)的整合升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展。

?緊接著，2017年1月16日，新鄉(xiāng)發(fā)投新材料產(chǎn)業(yè)投資基金正式注冊(cè)成立，基金規(guī)模3.3億元；4月13日，靈寶市達(dá)仁鑫偉先進(jìn)制造業(yè)股權(quán)投資基金注冊(cè)成立，基金規(guī)模2.5億元；5月23日，焦作方舟創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金注冊(cè)成立，規(guī)模2.5億元。除此之外，其他一些地市也提交了參股河南先進(jìn)制造業(yè)基金的申報(bào)材料。這意味著，未來還將有更多的先進(jìn)制造業(yè)子基金落地，深度助力河南先進(jìn)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

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中原聯(lián)創(chuàng)項(xiàng)目評(píng)審會(huì)

量身定制：

政府引導(dǎo)基金“河南模式”

?從注冊(cè)設(shè)立、資金籌集到確定管理和投資管理框架，直至一期規(guī)模全部投資完畢，河南先進(jìn)制造業(yè)基金用了兩年。而在短短的兩年時(shí)間里，在河南省財(cái)政性資金基金化改革的探索中，先進(jìn)制造業(yè)基金遇到了前所未有的種種難題。

?“可以說，基金和財(cái)政資金補(bǔ)貼完全不同，基金是以市場為導(dǎo)向，完全按照市場規(guī)律辦事?！焙幽鲜∞r(nóng)開基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人說。政府引導(dǎo)基金如何選項(xiàng)？如何防范風(fēng)險(xiǎn)？如何健康發(fā)展？從全國來看，各地都在積極探索中，并無現(xiàn)成的模式和經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。如何科學(xué)設(shè)計(jì)管理政府引導(dǎo)基金，考量著基金公司的管理能力。

?首先，如何管理基金？作為河南省財(cái)政性涉企基金化改革的先鋒，先進(jìn)制造業(yè)基金經(jīng)過不斷地摸索與創(chuàng)新，研究制定了一套既符合政府主導(dǎo)管理基金要求，又能與市場化基金選項(xiàng)投資邏輯相匹配的政府引導(dǎo)基金投資管理流程，通過對(duì)基金管理各環(huán)節(jié)的創(chuàng)新操作，解決了嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)防控、加強(qiáng)集體決策、統(tǒng)一各方標(biāo)準(zhǔn)、提高工作效能等操作難題。

?從選調(diào)項(xiàng)目到最后確立獲投項(xiàng)目，這是一條龐雜而又不能省略的進(jìn)度時(shí)間軸——

?與政府部門合作，夯實(shí)項(xiàng)目庫建設(shè)。2015年12月7日《2015年河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金直接投資申報(bào)指南》發(fā)布，標(biāo)志著項(xiàng)目申報(bào)工作正式啟動(dòng)，企業(yè)可根據(jù)要求向全省各地市工信部門和財(cái)政部門申報(bào)。省工信委和省財(cái)政廳收集匯總申報(bào)企業(yè)信息，分兩次向先進(jìn)制造業(yè)基金進(jìn)行了項(xiàng)目移交，共推薦475個(gè)項(xiàng)目?；鸷献縻y行交通銀行、民生銀行和其他社會(huì)機(jī)構(gòu)先后推薦項(xiàng)目24個(gè)。同時(shí)，中原聯(lián)創(chuàng)大力拓展銀行合作范圍，深入地市開展項(xiàng)目對(duì)接，另開發(fā)拓展項(xiàng)目儲(chǔ)備590個(gè)。申報(bào)項(xiàng)目、銀行推薦項(xiàng)目和開拓項(xiàng)目組成制造業(yè)基金項(xiàng)目庫，累計(jì)儲(chǔ)備項(xiàng)目1089個(gè)。通過對(duì)儲(chǔ)備項(xiàng)目所在行業(yè)、涉訴情況、總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤、銷售凈利率、收入增長率和凈利潤增長率等指標(biāo)進(jìn)行排序篩選，初選入圍187家企業(yè)和125個(gè)項(xiàng)目。

?組織實(shí)施集中路演，提高項(xiàng)目篩選效率。通過與項(xiàng)目庫合格企業(yè)和項(xiàng)目的溝通,2016年3月至8月，中原聯(lián)創(chuàng)先后組織5次項(xiàng)目路演,128家企業(yè)就基本情況、主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品、競爭優(yōu)勢、歷史業(yè)績、未來規(guī)劃及融資需求等進(jìn)行介紹。每次路演活動(dòng)中原聯(lián)創(chuàng)都分別邀請(qǐng)合作銀行、農(nóng)開基金、產(chǎn)投公司、農(nóng)開擔(dān)保等合作單位聯(lián)合對(duì)參加路演企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)指導(dǎo)和評(píng)價(jià)。路演活動(dòng)提高了項(xiàng)目篩選的效率，為投資單位和企業(yè)項(xiàng)目搭建了一個(gè)溝通了解的平臺(tái)，增加對(duì)企業(yè)情況與需求的了解，向企業(yè)宣傳了基金投資的業(yè)務(wù)模式和融資建議。

?初調(diào)盡調(diào)多次考察，全面掌握企業(yè)情況。根據(jù)項(xiàng)目庫篩選和企業(yè)路演情況，基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)符合基本要求的全省114家企業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)場初調(diào)考察，核實(shí)企業(yè)申報(bào)材料和路演情況的真實(shí)性，對(duì)每家企業(yè)的基本情況進(jìn)行了進(jìn)一步分析和評(píng)價(jià)，形成初調(diào)報(bào)告，提交立項(xiàng)評(píng)審小組審議，對(duì)符合要求的項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)。

?為進(jìn)一步深入考察企業(yè)經(jīng)營管理情況，科學(xué)分析和判斷企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值，嚴(yán)格控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目質(zhì)量，先進(jìn)制造業(yè)基金對(duì)64家企業(yè)進(jìn)行了盡調(diào)考察，對(duì)企業(yè)全面情況進(jìn)行深入了解和分析，形成盡調(diào)報(bào)告，提交決策機(jī)構(gòu)審核。

?創(chuàng)新實(shí)行“三會(huì)”審核，集體決策防控風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新實(shí)行項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目評(píng)審和項(xiàng)目投資決策三個(gè)環(huán)節(jié)的集體決策機(jī)制，項(xiàng)目決策依次經(jīng)過項(xiàng)目內(nèi)審會(huì)、公司投委會(huì)和基金投委會(huì)三個(gè)環(huán)節(jié)，最終確定擬投資企業(yè)。建立了既符合工作實(shí)際需要又嚴(yán)格規(guī)范的多層級(jí)集體決策機(jī)制，規(guī)避了個(gè)人對(duì)項(xiàng)目的選擇權(quán)和決策權(quán)過高問題，提高了項(xiàng)目流程透明度和科學(xué)性，降低了項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。一年多來，先進(jìn)制造業(yè)基金累計(jì)組織召開了24次內(nèi)審會(huì)、8次公司投委會(huì)和7次基金投委會(huì)，最終共有24家企業(yè)通過投委會(huì)審核，投資總投資額達(dá)到288650萬元（其中，財(cái)政基金投資110823.33萬元，商業(yè)銀行投資177826.7萬元）。

?在密集的選項(xiàng)環(huán)節(jié)中，政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式，改變了企業(yè)管理者的觀念?！皬囊婚_始習(xí)慣性申報(bào)財(cái)政資金補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)變成要展示自己，競爭獲得資本投資，追求資本價(jià)值最大化。這是一個(gè)很困難的轉(zhuǎn)變過程?！币晃换皤@投企業(yè)負(fù)責(zé)人總結(jié)道。

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開拓進(jìn)取：

破解嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)難題

?市場化的基金運(yùn)作模式中，聚焦點(diǎn)是如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。先進(jìn)制造業(yè)基金成立以來，經(jīng)過一年多的研究探索，在破解難題、化解矛盾中進(jìn)行了一系列探索，在政府引導(dǎo)基金和財(cái)政性涉企資金基金化改革的推進(jìn)方面開展了有益的創(chuàng)新和實(shí)踐。

?梳理先進(jìn)制造業(yè)基金的運(yùn)作過程，其投資合作模式有兩種：“股+債”的契約式基金和純股權(quán)投資的有限合伙制基金。

?一是“股+債”的契約式基金。2015年年底，先進(jìn)制造業(yè)基金股權(quán)投資和交通銀行債權(quán)投資按1∶2的比例，共同形成契約型基金。2016年12月經(jīng)省財(cái)政廳批準(zhǔn)，該模式合作銀行拓展到鄭州銀行、中原銀行、民生銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行等合作銀行，全面促進(jìn)基金的順利推進(jìn)。截至2017年6月底，契約式基金模式過會(huì)同意投資項(xiàng)目12個(gè)，投資金額153940萬元（其中，財(cái)政基金股權(quán)投資48720萬元，商業(yè)銀行債權(quán)配套105220萬元）。

?二是純股權(quán)投資的有限合伙制基金。由先進(jìn)制造業(yè)基金出資2億元，由鄭州銀行配資4億元，新成立總規(guī)模6億元的有限合伙制基金——河南農(nóng)開裕新先進(jìn)制造業(yè)投資基金（有限合伙）。該基金采取實(shí)繳制模式，以純股權(quán)形式進(jìn)行投資，資金已經(jīng)出資到位。截至2017年6月底，該基金過會(huì)同意投資項(xiàng)目12個(gè)，投資金額51910萬元。

?2017年6月30日，先進(jìn)制造業(yè)基金與濮陽簽署合作協(xié)議共同設(shè)立農(nóng)開裕民基金，規(guī)模為9億元，目前該基金正在積極籌建中。

?爭取投資保障措施，強(qiáng)化政府引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)防控。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)經(jīng)營困難、互保聯(lián)保嚴(yán)重等客觀問題，為控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，確保財(cái)政資金保值增值，先進(jìn)制造業(yè)基金在項(xiàng)目投資模式中，除設(shè)置回購等條款外，增設(shè)了非市場化投資保障條件：對(duì)于一般企業(yè)，采取土地抵押、房抵押產(chǎn)、設(shè)備抵押、存貨抵押、股權(quán)質(zhì)押、信用保證等非市場化保障條件；對(duì)于新三板企業(yè)和經(jīng)營發(fā)展前景較好企業(yè)，設(shè)置業(yè)績對(duì)賭等市場化保障條件。

?“增加非市場化投資保障條件，為財(cái)政資金的安全性提供了有力保障，體現(xiàn)了政府主導(dǎo)管理基金的特色。市場化投資保障條件的設(shè)置，在實(shí)現(xiàn)投資交易公平合理的基礎(chǔ)上，有效保護(hù)了投資人的利益。保障措施的設(shè)置雖然增加了投資談判時(shí)間和難度，但為財(cái)政資金提供了一道安全保障?！币晃毁Y深投資基金經(jīng)理評(píng)價(jià)說。

?開拓思維，在配資合作上取得突破。作為政府引導(dǎo)基金，在與配資合作伙伴的選項(xiàng)和投資目的上存在差異。銀行債權(quán)投資重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)償債能力，而基金股權(quán)投資重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)成長性，銀行利益訴求與基金退出邏輯存在分歧，進(jìn)而影響基金投資進(jìn)度。為破解這一難題，先進(jìn)制造業(yè)基金一方面著手?jǐn)U大契約合作銀行范圍，以確?；鸬捻樌七M(jìn)。另一方面，創(chuàng)造性通過資金補(bǔ)差等方式實(shí)現(xiàn)銀行配資的真正投放，在配資合作上取得了突破和進(jìn)展。

?結(jié)合市場原則，采用靈活的定價(jià)機(jī)制。針對(duì)以凈資產(chǎn)定價(jià)投資的機(jī)制影響企業(yè)合作積極性問題，先進(jìn)制造業(yè)基金根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，創(chuàng)新采用市場化定價(jià)機(jī)制，對(duì)掛牌與未掛牌企業(yè)區(qū)別對(duì)待。針對(duì)新三板掛牌企業(yè)采取靈活的市場化定價(jià)機(jī)制，根據(jù)企業(yè)成長性，給予一定倍率的市盈率，與企業(yè)采取業(yè)績對(duì)賭、回購對(duì)賭等一系列定價(jià)手段，從而激發(fā)企業(yè)合作積極性，增強(qiáng)了基金的靈活性。

?風(fēng)起云涌新變革，擁抱機(jī)遇闖未來。先進(jìn)制造業(yè)基金一期的成功運(yùn)作，為我省制造業(yè)強(qiáng)省建設(shè)提供了有力的資本支撐，也為財(cái)政性資金基金化改革縱深推進(jìn)提供了樣本。今朝探索步履堅(jiān)定，未來發(fā)展前程可期。我們堅(jiān)信，先進(jìn)制造業(yè)基金二期將會(huì)在我省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中發(fā)揮更加積極的作用。

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